证券时报记者 杨霞

上市公司财报既是事迹的“体检单”，亦然细察宏不雅经济的微不雅窗口。经济新旧动能调治、产业结构化、科技叙事等期间趋势，均在上市公司的标的数据、政策布局中有阐明映射。在近日败露收官的A股上市公司2025年年报中，研发插足项彰显了企业更动动能的质变。

1.93万亿元的研发插足、2.64的研发强度（研发插足占营收比例，下文同）、49的全社会研发支拨占比——打开2025年上市公司年报，串串进步的数字不是冰冷的账本，而是经济的刚毅脉动，是科技叙事“向新而行”的底气，是国蕃昌发展的有劲见证。

上市公司承担全社会近半研发支拨

2025年年报高傲，5500余上市公司研发插足增至1.93万亿元玉林铁皮保温工程，再更动，较上年增长2.08；研发强度增至2.64，刷新历史记录。

近5年，上市公司研发插足复增速达到11.41，2025年占全社会研发插足比例加多至49，意味着上市公司承担了全社会近半的研发支拨，成为国更动体系的中枢载体。

南开大学金融学培育田利辉在吸收证券时报记者采访时走漏，2025年上市公司研发插足再更动，总量与强度双稳，彰显企业更动动能的质变，阐扬商场主体正将本领研发内化为糊口根基。半体、新能源等硬科技域本领冲突印证“研发—产业”正轮回已造成，成为经济转型的中枢引擎。

上海财经大学滴水湖金融学院培育陈欣以为，2025年研发数据展现了强的更动韧，诚然2.08的同比增速较前几年增长阶段有所放缓，但在刻下配景下，体现了企业在濒临盈利挑战时，仍是坚捏进行强度的研发插足，造成了定的常态化机制。这平直带动了产业结构从低附加值的拼装加工向附加值的本领研发攀升，增强了产业链的自主可控智力。

研发插足结构捏续化

上市公司研发插足范围更动的同期，结构也在捏续化，更动资源加快向硬科技域连合。科创板行为硬科技连合地，研发强度直保捏先势。2025年科创板研发插足1892.47亿元，研发强度达11.82，创业板和北交所基本捏平，诀别为4.96和4.74，主板为2.25。研发强度名次前20的公司中，科创板公司占比近偶然。

从细分域看玉林铁皮保温工程，新能源、半体、芯片、生物制药等域研发插足范围和强度均位于前方，泄涌现比亚迪(002594)、宁德期间(300750)、百济神州等批研发插足百亿元的龙头企业，成为驱动更动经济的中枢力量。田利辉以为，部分行业研发强度跑，确为更动结构化的积信号。半体、生物医药等“卡脖子”域的插足，加快了我国的本领解围，部分赛说念已从追逐者变为并跑者，彰显资源汇聚应。

研发插足的捏续加码，稳步逶迤为利数目的增长。收尾2025年末，A股上市公司发明利总量达69.50万件，新增利14.26万件，占全社会新增发明利的比例达到14.67，平均每公司领有发明利126件。这系列数据充分彰显了上市公司在更动产露面的强大实力，成为动全社会更动发展的迫切力量。

科创板公司在这次创潮中弘扬尤为亮眼，管道保温施工平均每公司领有发明利约130项，展现出强大的更动活力与后劲。百济神州、寒武纪等企业所以的研发插足占比，成为更动驱动发展的典范。

陈欣以为，我国的更动研发插足结构正在经验度化，向“冲突”更正。半体关乎“底层安全”，生物医药关乎“人命健康”。半体与生物医药两个行业研发强度的先，阐扬企业正在解脱往时的“拿来观点”，弃取商场驱动的机制，运转在底层本领和原研药上真插足、下苦功。改日咱们仍需在“卡脖子”的基础征询、研发效果的逶迤率、AI与传统产业的度融等域寻求冲突。

铸造“源流更动”

历经多年的强度研发插足，部分科技公司已迈过了“钱”阶段，运转具备盈利智力和老成的财务景色。2025年财报数据印证了这点，硬科技连合的科创板公司盈利质地和现款流情况权贵。2025年科创板全体毛利率中位数达到36.22，较一起A股出约12个百分点；标的活动产生的现款流净额占营收比重中位数擢升至11.21，比一起A股出近2个百分点。

具体来看，半体、新能源、更动药等部分产业域迎来成绩季，从本领层面的首要冲突到事迹的强势回转，凭借更动驱动终明显质变和飞跃，成为经济增长的“压舱石”。

以半体行业为例，在AI算力需求爆发的带动下，以寒武纪为代表的半体、芯片产业链迎来事迹暴增。寒武纪2025年生效终了扭亏，本年季度事迹捏续增长，终了营收28.85亿元，净利润10.13亿元，同比增幅均过。半体行业的爆发式增长，是多年插足的收尾。此外，商场热门公司新易盛(300502)、中际旭创(300308)、天孚通讯(300394)等2025年也大幅增长，亮眼的事迹弘扬捏续到本年季度。

更动驱动所带来的质变，在更动药行业体现得尤为权贵。2025年以来更动药企事迹大幅好转，多更动药企生效扭亏，本年季度也延续了讲求势头。百济神州季度重磅家具不绝放量，终了营收105.44亿元，同比增长31.0；归母净利润生效扭亏达到16.08亿元；海念念科(002653)2026年季度宣告更动药“成绩期”的到来，当期大赚5.55亿元，同比增10倍，营收同比增长75.33，公司走漏因更动药销售放量和国外授权付款的证明，擢升了当期事迹。此外，还有多更动药企季度事迹扭亏为盈。数据背后，是更动药企从“作陪更动”向“源流更动”的跨越。

A股上市公司的年报数据，是不雅察经济更动转型的佳窗口。企业在捏续耕研发、信守更动定力的进程中，新质出产力加快成长，慢慢连接为经济注入内生能源。

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